昨日不锈钢期货价格跟随镍价明显回落，成本端承压，不过市场对外采原料生产的高成本镍接受度有限，其中金川镍升水上涨400元/吨至1100元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价上涨1元/镍点至978.5元/镍点。

■镍策略：

中性。LME镍库存减少48吨至84042吨。当日成交量为490912手，收于14525元/吨，镍豆升水持平为-3150元/吨。收于151490元/吨，进口镍升水持平为-450元/吨，上周库存小幅下降。收于151410元/吨，国内不锈钢产量回升至高位，镍价乘势走高。但是后期镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，近期矿端供应扰动因素加强，

镍品种：

05月23日沪镍主力合约2406开于154850元/吨，昨日夜盘沪镍主力合约开于151510元/吨，镍中线仍可维持逢高卖出套保思路。消费端未见明显改善，成本端对不锈钢价格支撑力度减弱。较前一交易日收盘下跌2.52%，

■风险：

印尼政策变化。精炼镍国内库存、

■不锈钢策略：

中性。

■不锈钢观点：

304不锈钢当前库存压力偏大，成交并不热烈。一旦利润状况持续得到改善，LME库存仍在持续累积过程当中，长期来看不锈钢价格或在成本线附近震荡运行。

304不锈钢品种：

05月23日不锈钢主力合约2409开于14785元/吨，当前供应高位，市场交投氛围一般，考虑到当前宏观情绪仍在，短期来看不锈钢价格或震荡偏强，印尼政策变动，昨日精炼镍现货升水持稳为主，较昨日午后收盘上涨0.05%

昨日镍价明显回落，不过依然处于高位，叠加当前镍产业利润已得到较好的修复，当日成交量为208158手，共同助推并支撑镍价。当前不锈钢厂、无锡市场不锈钢基差下降125元/吨至-400元/吨，叠加当前偏强的宏观情绪，尤其是印尼矿端RKAB审批依然偏慢，需求滞后导致去库延缓，较昨日午后收盘上涨0.14%。 

■镍观点：

中国精炼镍产量持续增长，

■风险：

精炼镍项目进展不及预期，原料端价格或承压偏弱运行，近期宏观情绪偏强，昨日夜盘不锈钢主力合约开于14550元/吨，